【完全版】キャッシュフローの見方とは？分析から改善アクションまで経営者がやるべき全手順

会社の現金の流れには、「稼ぐ」「使う」「集める」の3つの側面があり、キャッシュフロー計算書では、この3つを「営業」「投資」「財務」で示します。いずれのキャッシュフローでも、その活動によって得た現金から支払った現金を差し引くことで計算することは共通しています。

以下では、キャッシュフローの3つの区分について詳しくみていきましょう。

営業キャッシュフロー（営業CF）：本業で稼ぐ力を示す

営業キャッシュフローとは、企業が本業の事業活動でどれだけの現金が動いたかを示す指標で、「稼ぐ」力を示します。キャッシュフロー計算書のなかでも最も重要な指標です。

例えば、製造業であれば、工場での製造や営業・販売にかかる費用や経費、製造した製品の売上などを含めて計算します。

営業キャッシュフローが大きければ、本業が順調で現金の回収ができており、しっかりと資金を確保できていることを示します。営業キャッシュフローがマイナスになっても、先行投資としての人件費の増加など、原因の一時的なものであれば過度な心配は不要です。しかしマイナスが続く場合は企業活動の継続が難しいため、営業活動以外での資金調達が必要であることを示します。

投資キャッシュフロー（投資CF）：将来への投資活動を示す

投資キャッシュフローとは、企業の将来の成長に向けた投資活動による現金の動きを示す指標で、「使う」力を示します。投資キャッシュフローからは経営者の戦略が読み取れます。

投資キャッシュフローの計算に含まれる主なものは、設備投資や有価証券・固定資産の売買などです。長期の定期預金、貸付金なども含みます。

所有している固定資産や有価証券を多く売却している場合は、投資キャッシュフローがプラスに、積極的に投資をしている場合はマイナスになります。

財務キャッシュフロー（財務CF）：資金調達と返済の動きを示す

財務キャッシュフローとは、事業活動を支えるための資金調達に関連する現金の動きを示す指標で、「集める」力を示します。

資金調達の方法としては、金融機関からの借入や新株発行による増資などが挙げられます。財務キャッシュフローは、返済よりも借入が多い場合はプラスに、借入よりも返済が多い場合はマイナスになります。

3つのキャッシュフローがプラスかマイナスかによって、企業のキャッシュにおける健康状態を診断できます。以下では8つのキャッシュフローのパターンから読み取れる、企業の経営ステージや健康状態について解説します。

【優良企業型】営業CF「＋」, 投資CF「－」, 財務CF「－」

営業キャッシュフローがプラスであることは、本業で十分に利益を出せていることを示します。投資キャッシュフローと財務キャッシュフローはマイナスであり、積極的な投資活動や借入金の返済、配当金の支払いを多く行っていると読み取れます。

本業で獲得した利益を投資キャッシュフローや財務キャッシュフローに充てている状態であり、最も理想的な状態です。

【成長企業型】営業CF「＋」, 投資CF「－」, 財務CF「＋」

営業キャッシュフローがプラスであることから、本業で利益を出していることがうかがえます。同時に積極的な投資を行っていることも、マイナスの投資キャッシュフローから読み取れます。加えて、財務キャッシュフローがプラスであり資金調達も並行して行っている状態です。

本業で得られる利益に加えて資金調達による現金の確保をしていることから、設備投資にお金をかけている状態と考えられます。順調に成長しており、事業拡大フェーズにある企業に見られる形です。

【事業転換・改善期型】営業CF「－」, 投資CF「＋」, 財務CF「＋」

営業キャッシュフローがマイナスであり、本業でうまく利益を確保できていないことがうかがえます。投資キャッシュフローと財務キャッシュフローの両方がプラスであるため、固定資産や有価証券の売却、借入などによって資金を確保している状態と読み取れます。

本業が不調な一方、資産売却と借入で資金を確保し、経営の立て直しを図っている状態に多い形です。

【危険水域・資金繰り悪化型】営業CF「－」, 投資CF「－」, 財務CF「＋」

営業キャッシュフローがマイナスであることから、本業がうまく回っていないことが読み取れます。売上を増加させるための投資を行いつつ、新たな借入によってそれをカバーしていることが投資キャッシュフローと財務キャッシュフローからうかがえます。

営業活動による利益の確保ができておらず、投資を行うための借入の金額もかさんでいるという危険な状態といえます。状況が変わると事業が立ち行かなくなる恐れもあり、早急な対策が必要です。

その他の4パターンもチェック

上記以外のパターンには次のものがあります。

営業キャッシュフローがプラスの場合は、キャッシュがたまりやすいため投資や借入金の返済に困ることが少ないでしょう。設備投資に回すほか、将来のためにキャッシュを蓄えたり、投資によって減少したキャッシュを回復させたりすることも可能です。

営業キャッシュフローがマイナスの場合は、投資の見直しや資産の売却、金融機関からの借入などによって出費を抑え、キャッシュを確保する必要があります。しかし、企業の健康状態を改善する鍵は営業キャッシュフローにあり、根本的な改善のためには本業での売上確保をしなければなりません。

キャッシュフローを3つの区分でそれぞれ考えると、どのキャッシュフローを改善すべきなのかが見えてきます。以下では明日から取り組める具体的な資金繰りの改善策をキャッシュフロー別に紹介します。

営業キャッシュフローを改善するアクション

営業キャッシュフローを改善する取り組みとしては、次のものが挙げられます。

売上が多ければ、営業キャッシュフローの数値も大きくなります。新規顧客の開拓や既存顧客への営業、単価の見直しなど、売上を増やす取り組みを進めましょう。

売上を計上していても現金を回収できていなければ、営業キャッシュフローは改善しません。売掛金を早めに回収することで手持ちの資金が多くなるため、スムーズに支払ができます。資金に余裕がある分、営業活動の拡大や設備投資も積極的に検討できるでしょう。売上回収までに時間がかかっている場合は、取引先への交渉が必要です。

在庫数を最適化することも、営業キャッシュフローを改善する方法のひとつです。費用をかけて在庫を確保しても、販売されなければ現金化されません。正規の金額で販売できる見込みがないものは、値下げをして販売することも検討しましょう。多すぎず少なすぎない、適正な数の在庫を確保するために、材料や商品の仕入数を見直すことも必要です。

投資キャッシュフローを改善するアクション

投資キャッシュフローがマイナスであるからといって、企業の状態が悪いとは限りません。投資活動にお金をかけていることを意味するため、営業キャッシュフローがプラスであり企業が成長している状態であれば大きな問題はないといえます。

ただし、有価証券の取得や貸付によって投資キャッシュフローがマイナスになっている場合は、投資分を回収できないリスクが残ります。その場合は、次のような取り組みによって投資キャッシュフローを改善することも検討しましょう。

資産を売却することで、手元に資金を確保できます。すぐに現金化することは難しい場合もあるため、使っていない資産は資金繰りに余裕があるうちに早めに現金化しておきましょう。

費用対効果を再検証し、投資そのものを見直すことも重要です。当初見込んでいた効果が得られているかを振り返り、投資を継続してよいかを判断する必要があります。

財務キャッシュフローを改善するアクション

財務キャッシュフローがマイナスであっても、営業キャッシュフローがプラスであり借入金を順調に返済できているのであれば、大きな問題はありません。しかし、借入の返済ではなく資金調達ができないことによって財務キャッシュフローがマイナスになっているのであれば、改善に向けて次のようなことに取り組む必要があります。

本業によって十分な利益を確保できていない場合は、将来的にキャッシュが足りなくなり返済が滞る恐れがあります。そうなる前に、金融機関と交渉して返済計画の見直しや調整を行いましょう。資金のショートを防止するために、新たな資金調達先や方法を検討することも必要です。

キャッシュフローを活用することで、日常の資金繰りを改善できるだけでなく、銀行融資や設備投資といった重要な経営判断の場面でも活かせます。以下では、キャッシュフローの活用方法を２つ紹介します。

銀行融資を有利に進めるための見せ方

キャッシュフロー計算書は、金融機関へのアピール材料となりえます。自社の返済能力と将来性を伝えることで金融機関からの信頼を得られれば、資金調達をスムーズに進められるでしょう。

例えば、営業キャッシュフローがプラスであることは、資金繰りの安定性を示す材料となります。投資キャッシュフローがマイナスであっても、現実的な投資計画をあわせて示すことで成長に向けて挑戦する姿勢を伝えられるでしょう。

失敗しない設備投資の意思決定に活用する

これまでのキャッシュフローを把握できていれば、今後のキャッシュフローもある程度予測できます。営業キャッシュフローから将来的に得られる資金を予測し、「フリーキャッシュフロー」と呼ばれる現在の投資余力を基に、どの程度の設備投資が妥当かを見極めることが可能です。

設備投資をする場合は資金が必要となり、融資を受ける場合は継続的に返済しなければなりません。融資に依存しすぎず、日ごろの事業活動で得られた資金に基づき、無理のない投資計画を立てましょう。

企業の本当の実力がわかる「フリーキャッシュフロー」とは？

フリーキャッシュフロー（FCF）とは、営業キャッシュフローから投資キャッシュフローを差し引いた指標です。新たな事業の立ち上げや設備投資に充てたり、配当金を出したりと自由に使えます。

フリーキャッシュフローが多ければ、企業の安定性も高いと考えられ、余裕を持った資金計画が可能です。そのため、フリーキャッシュフローは企業の本当の実力を示す指標として、特に株主や投資家によって重視されています。

企業のキャッシュの流れは、「営業キャッシュフロー」「投資キャッシュフロー」「財務キャッシュフロー」の3つの観点からつかみましょう。それぞれのキャッシュフローを把握することで、自社の健康状態を把握でき、どこに課題があるかがわかります。まずは自社の状態を正確に把握し、必要な改善策を取りましょう。

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自己が発行した書類

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紙のスキャンデータを保存
（スキャナ保存申請）

JIIMA認証

電子取引ソフト法的要件認証

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